成品油 | 原油变化率正向持续收窄 调价将迎连续搁浅

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一

原油变化率正向持续收窄 调价将迎连续搁浅

据隆众资讯预测，2025年8月12日24时（也就是本周三零点），成品油调价窗口将再度开启。截止目前对应上调幅度15元/吨，位于50元/吨的调价红线以下，本轮调价将继续搁浅。

供应端来看，OPEC+已经确定将于9月继续维持54.8万桶/日的较大增产力度，且9月将提前完成220万桶/日的原定增产计划。此外美国对俄罗斯的新制裁方案尚不确定能否落地，潜在供应风险并未增强。

需求端来看，美国夏季出行高峰继续推进，传统旺季提振燃油需求，季节性利好延续。此外市场对美国关税问题可能导致的利空压力担忧减弱，部分机构也表示美国经济衰退风险下降，需求层面有一定改善。

今年以来，国内油价已经历十五轮调整，分别为“六涨六跌三搁浅”。国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌225元/吨和215元/吨。据隆众资讯测算，本轮调价过后，2025年的调价格局将变为“六涨六跌四搁浅”。

2024-2025年国内成品油价格调整统计表

单位：元/吨

来源：隆众资讯

二

成本下跌需求弱于预期 汽柴价格均走跌

批发方面来看，截止8月8日，国内92#汽油市场均价7938元/吨，较上个调价周期下跌0.69%，柴油市场均价6785元/吨，较上个调价周期下跌1.12%，呈现汽柴均跌趋势。分析来看，本周期内国际油价先涨后跌，最终收跌2.7%，利空汽柴油价格，需求方面，汽油仍有暑期需求支撑，但消费弱于预期，价格推涨乏力，小幅回落，柴油受高温雨季等因素影响，刚需羸弱，市场成交多为库存转移，未被消费，价格延续回落，跌幅高于汽油。

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图1 中国汽柴油价格走势图

数据来源：隆众资讯

三

采购成本小幅下跌 零售利润上涨

从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1504元/吨，较上个调价周期上涨0.13%，柴油理论零售利润为941元/吨，较上个调价周期上涨1.84%。由于上轮调价搁浅未调整，批发端汽柴不同程度下跌，加油站采购成本下滑，支撑零售利润小幅上涨。

零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.22和7.75元/升，预计最新一轮零售价格不调整，私家车主可根据实际情况加油。

图2 国内汽柴油零售利润走势图

数据来源：隆众资讯

四

利空占据主导 预计下轮调价下调概率较大

展望后市，美俄总统将于本周举行新的会晤，地缘局势有望出现缓和契机，叠加OPEC+增产立场坚定,利空氛围仍在延续。预计下一轮成品油调价下调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2025年8月26日24时开启。